Облигации Центр-резерв: дефолт по БО-02 и кросс-дефолт

45 млн рублей Центр-резерв должен был отдать держателям БО-02 ещё 25 августа. Не отдал. Сегодня просрочка перевалила за 10 рабочих дней, и техническим вопрос быть перестал.

Сработал кросс-дефолт. Держатели четырёх остальных выпусков получили право требовать свои деньги досрочно — все 610 млн. Дальше по датам, что случилось и что с этим делать.

Три события за 2 недели

Причину эмитент назвал сам, в сообщении от 7 сентября: «отсутствие оборотных средств в необходимом количестве». Формулировка казённая, смысл простой. Денег нет. Платёж нигде не застрял, его нечем было сделать.

Что такое кросс-дефолт и почему он важнее всего

Это условие, записанное в решении о выпуске: если эмитент просрочил платёж по другим своим бумагам больше чем на 10 рабочих дней, у держателей этого выпуска тоже возникает право требовать деньги досрочно.

Здесь спусковым крючком стала невыплата номинала по БО-02. 9 сентября представитель владельцев облигаций опубликовал сразу 4 сообщения — по одному на каждый оставшийся выпуск. Во всех указана одна и та же дата наступления события: 9 сентября 2026 года.

До 9 сентября проблема была у держателей одного выпуска. После 9 сентября она стала общей — право требовать досрочного погашения возникло у держателей всех бумаг компании.

Как устроен этот механизм в целом и что делать держателю по шагам, разбирали отдельно: дефолт по облигации — что делать.

Все выпуски и что с ними сейчас

Посмотрите на колонку с номиналом. У БО-03 он уже 700 ₽, у БО-04 — 950: часть тела долга компания успела погасить амортизацией. Биржа считает проценты от текущего номинала, не от тысячи. В рублях это выглядит так:

• БО-03 — 14,23% от 700 ₽ = около 100 ₽ за бумагу;
• БО-04 — 15,54% от 950 ₽ = около 148 ₽;
• БО-05 — 10,10% от 1000 ₽ = около 101 ₽;
• БО-06 — 12,85% от 1000 ₽ = около 128 ₽.

Почему так, если номинал изменился, подробно разбирали здесь: амортизация облигации.

Что уже сделал представитель владельцев

Интересы держателей по этим выпускам представляет ООО «Волста». Это не добровольный помощник, а лицо из реестра Банка России, обязанное действовать в интересах владельцев бумаг.

9 сентября он опубликовал два блока мер: направил эмитенту требование о погашении облигаций БО-02 и принял меры по остальным четырём выпускам. Это стандартная последовательность: сначала требование, при отказе — суд.

Для держателя это значит, что судиться в одиночку не обязательно: представитель ведёт общее дело. Но право требовать досрочного погашения — личное, и заявлять его каждый должен сам, через своего брокера.

Как компания дошла до этого

Центр-резерв — свинокомплекс в Самарской области, Красноармейский район. Бизнес реальный, и отчётность на первый взгляд не выглядит катастрофой.

Капитал 2,59 млрд ₽. Прибыль за прошлый год 112 млн. Заплатить 45 млн компания не смогла.

Никакого парадокса тут нет. Капитал свинокомплекса — это земля, корпуса и свиньи. За 2 недели их не продашь. Купоны платят деньгами со счёта, а не гектарами, и денег не было. Эмитент так и написал.

Большой баланс не спасает от дефолта. Спасает свободный денежный поток, и именно его в отчётности искать труднее всего.

Предупреждение было за полгода

27 февраля 2026 года АКРА присвоило компании рейтинг C(RU). Это не «низкий» и не «рискованный» — это преддефолтная ступень, одна из последних в шкале. Она означает, что агентство считает неисполнение обязательств вероятным или уже происходящим.

Сигнал висел публично больше полугода. Я считаю рейтинг C поводом выходить из бумаги, а не аргументом «зато доходность». Что означают буквы и на каком уровне пора закрывать позицию — в разборе как читать рейтинг эмитента.

Что делать держателю

• Заявить требование о досрочном погашении. Право возникло 9 сентября по всем четырём выпускам. Подаётся через брокера; уточните у него порядок и срок — внутренний дедлайн у брокера всегда раньше формального.
• Следить за представителем владельцев. «Волста» раскрывает свои шаги на сервере раскрытия; там будет видно, дошло ли дело до суда.
• Не усреднять. Цена 10–15% выглядит соблазнительно, но это цена бумаги в дефолте. Сколько вернут и когда, покажет процедура взыскания или банкротства — а она идёт годами. Докупать здесь значит ставить новые деньги на исход, которого никто не знает.
• Считать в рублях, а не в процентах. У выпусков разный непогашенный номинал, и процент от 700 ₽ — не то же самое, что процент от 1000 ₽.

Что реально удаётся вернуть держателям в таких историях и по какому сценарию идёт процедура — в разборе высокодоходных облигаций.

Коротко

• 25 августа не погашен номинал БО-02 на 45 млн ₽; 4 сентября не выплачен купон по БО-06 на 1,8 млн ₽.
• 9 сентября просрочка превысила 10 рабочих дней — сработал кросс-дефолт по БО-03, БО-04, БО-05 и БО-06.
• Держатели всех 4 выпусков вправе требовать досрочного погашения; непогашенный долг по ним — 610 млн ₽, вместе с БО-02 — 655 млн ₽.
• Причина по версии эмитента — отсутствие оборотных средств; при капитале 2,59 млрд ₽ денег на 45 млн не нашлось.
• Рейтинг C(RU) от АКРА стоял с февраля 2026 года — предупреждение было публичным более 6 месяцев.

Обсуждение выпусков — прямо на этой странице. Если вы искали форум по облигациям Центр-резерва, чтобы сверить свою ситуацию с чужой, — ветка открыта ниже. Держатели пишут, что отвечают их брокеры по подаче требования и что видно в приложении по заблокированным бумагам. Отдельно ходить никуда не нужно: пишут держатели тех же бумаг.

Это разбор ситуации, а не инвестиционная рекомендация.