Индекс RGBI: барометр рынка облигаций

Когда в новостях пишут «рынок госдолга обновил минимумы» или «ОФЗ растут четвёртую неделю подряд», речь почти всегда про RGBI — индекс государственных облигаций Мосбиржи. Это главный градусник настроений долгового рынка, и научиться его читать полезно каждому, кто держит облигации, даже если ни одной ОФЗ в портфеле нет.

Как устроен индекс

RGBI считается по корзине наиболее ликвидных ОФЗ с фиксированным купоном — пары десятков выпусков разных сроков. Важная особенность: это ценовой индекс, он отражает только чистые цены бумаг, без купонов и НКД. Поэтому RGBI может годами стоять на месте или снижаться, в то время как инвесторы в те же ОФЗ зарабатывают на купонах. Для оценки полной доходности существует брат-близнец RGBITR (total return) — он учитывает и цены, и реинвестированные купоны.

Почему он ходит зеркально ставке

Механика прямая: растёт ключевая ставка — цены облигаций с фиксированным купоном падают — RGBI снижается. Ставка снижается или рынок начинает верить в снижение — цены растут, индекс идёт вверх. По сути, график RGBI — это перевёрнутый график ожиданий по ставке. Исторические уровни говорят сами за себя: в спокойные годы индекс жил в районе 130–150 пунктов, в моменты жёсткой политики ЦБ проваливался ниже 100 — это и были периоды максимальных доходностей для покупателей.

На что индекс реагирует

Три главных драйвера: решения и риторика ЦБ (даже намёк на смягчение в пресс-релизе двигает индекс), данные по инфляции (недельные цифры Росстата рынок разбирает под лупой) и аукционы Минфина — объёмы и ставки, по которым государство занимает новые деньги. Резкие движения без видимых новостей тоже случаются: крупные игроки перекладывают портфели, и ликвидность длинных выпусков не всегда позволяет делать это незаметно.

Как пользоваться частному инвестору

Во-первых, как быстрый ответ на вопрос «что сегодня с рынком облигаций» — одного взгляда на график достаточно. Во-вторых, как фон для своих бумаг: если ваш корпоративный портфель просел вместе с RGBI — это движение ставки, а не проблемы эмитентов; просел против растущего RGBI — вот это повод разбираться. В-третьих, как исторический ориентир доходностей: уровни индекса удобно сопоставлять с доходностями, которые вы фиксируете в портфеле на годы. График RGBI бесплатно доступен на сайте Мосбиржи и в большинстве брокерских приложений — достаточно добавить его в избранное рядом с курсом валют. А если хочется видеть полную картину с купонами, рядом всегда есть RGBITR: на длинном горизонте он растёт даже тогда, когда ценовой индекс топчется на месте.