Флоатер: облигация с плавающим купоном — когда покупать

Флоатер — облигация с плавающим купоном, привязанным к ключевой ставке ЦБ или ставке RUONIA. Формула выглядит как «КС + 1,5%»: при ключевой ставке 14% ваш купон составит 15,5% годовых, снизится ставка до 12% — получите 13,5%.

Когда флоатеры выигрывают

Главное свойство флоатера — его цена почти не падает при росте ставок. У обычной облигации с фиксированным купоном при повышении ключевой ставки цена снижается (старый купон становится неконкурентным). Флоатер же просто начинает платить больше — и цена остаётся около номинала. Поэтому флоатеры — защитный инструмент в цикле повышения ставок.

Когда флоатеры проигрывают

В цикле снижения ставок всё наоборот: купон флоатера тает вместе с ключевой ставкой, а фиксы, купленные на пике, продолжают платить высокий процент и растут в цене. Классическая ошибка новичка — купить флоатер на пике ставки: защита уже не нужна, а снижение купона впереди.

На что смотреть при выборе

Во-первых, на спред — надбавку к базовой ставке: «КС + 3%» у девелопера и «КС + 1%» у госкомпании отражают разницу в риске. Во-вторых, на частоту пересчёта: чем чаще пересчитывается купон, тем быстрее бумага реагирует на решения ЦБ. В-третьих, на базу: КС и RUONIA близки, но не идентичны.