Аналитика портфеля: как честно узнать свою доходность

«Мой портфель за год вырос на 18%» — фраза, которая почти никогда не означает то, что кажется. Если в течение года вы пополняли счёт, часть этого роста — просто ваши собственные деньги. Если купоны неделями лежали в кэше — реальная доходность ниже, чем у бумаг в портфеле. Разберём, как считать честно и с чем сравнивать результат.

Ошибка №1: не учитывать пополнения и выводы

Начали год с 500 000 ₽, закончили с 700 000 ₽ — но по дороге внесли ещё 150 000 ₽. Заработали вы не 200 000 ₽, а 50 000 ₽, и не на исходные полмиллиона, а на среднюю сумму, которая работала в течение года. Честный показатель — результат счёта: стоимость бумаг и денег на конец периода минус стоимость на начало минус все внесения плюс все выводы. Именно эту цифру стоит делить на средний вложенный капитал, чтобы получить доходность в процентах годовых.

Ошибка №2: забывать про свободные деньги

Купоны и погашения, лежащие на счету без дела, тянут доходность вниз: бумаги в портфеле могут приносить 16%, но если пятая часть счёта месяцами простаивает в рублях, итог будет ближе к 13%. Свободный остаток — полноправная часть портфеля, и аналитика должна его учитывать. Это, кстати, самый частый ответ на вопрос «почему у меня меньше, чем YTM моих бумаг».

С чем сравнивать: три бенчмарка

Сама по себе цифра доходности мало что говорит — нужна точка отсчёта. Для облигационного портфеля их три. Ключевая ставка — «доходность лени»: примерно столько давал бы вклад или фонд денежного рынка без всякой возни с бумагами. Индекс рынка облигаций (RGBITR, с купонами) — ответ на вопрос «а что если бы я просто купил весь рынок». Короткие ОФЗ — безрисковая альтернатива: сколько платило государство за тот же период. Обгоняете все три — ваша работа с корпоративными бумагами и премиями за риск окупается; проигрываете ключевой ставке — портфель пока работает хуже вклада, и это повод разобраться почему.

Как не считать всё это руками

Вручную такой учёт требует таблицы со всеми сделками, купонами и переводами — большинство бросает после второго месяца. Проще отдать это машине: в БондРадаре достаточно загрузить брокерский отчёт (поддерживаются отчёты Сбера и других брокеров) — сервис сам распознает сделки, пополнения и выводы, учтёт свободные деньги и покажет результат счёта. Вкладка «Аналитика портфеля» сравнит вашу доходность с ключевой ставкой, рынком и ОФЗ на одном графике.

Что делать с результатом

Аналитика — не табель с оценками, а навигатор. Отстаёте от КС — ищите причину: простаивающие деньги, слишком короткие бумаги, дорогие входы на неликвиде. Обгоняете рынок с большим отрывом — проверьте, не набрали ли лишнего кредитного риска: возможно, портфель «зарабатывает» премию, которая однажды предъявится дефолтом. Ровный результат на уровне бенчмарков — тоже отличный итог: значит, портфель делает ровно то, для чего собран.