Лестница облигаций: как построить и зачем она нужна

Лестница облигаций — одна из самых старых и понятных стратегий на долговом рынке. Суть проста: вместо того чтобы вложить всю сумму в одну бумагу, вы делите её на равные части и покупаете облигации с разными сроками погашения — например, через год, два, три, четыре и пять лет. Получаются «ступеньки», отсюда и название.

Как это выглядит на практике

Допустим, у вас 500 000 ₽. Вы делите их на пять частей по 100 000 ₽ и покупаете пять облигаций с погашением в 2027, 2028, 2029, 2030 и 2031 годах. Каждый год одна из бумаг гасится, и вы получаете 100 000 ₽ плюс купоны, накопленные по всему портфелю.

Дальше ключевой момент: полученные при погашении деньги вы реинвестируете в новую пятилетнюю бумагу — в дальний конец лестницы. Конструкция «сдвигается» на год вперёд и продолжает работать бесконечно: каждый год гасится ближняя ступенька, каждый год добавляется дальняя.

Что это даёт

Во-первых, защиту от неудачного момента входа. Никто не знает, куда пойдёт ключевая ставка. Если ставки вырастут — вы каждый год реинвестируете погашенную ступеньку уже под новую, более высокую доходность. Если упадут — большая часть портфеля продолжит приносить старые, более высокие купоны. Лестница усредняет ставку по времени так же, как регулярные покупки усредняют цену акций.

Во-вторых, предсказуемую ликвидность. Каждый год у вас высвобождается заметная сумма без необходимости что-то продавать по рыночной цене. Понадобились деньги — просто не реинвестируете ближайшую ступеньку. А купоны со всех пяти бумаг тем временем создают равномерный поток в течение года — его можно тратить или добавлять к реинвестированию.

Минусы, о которых стоит знать

Лестница — стратегия про надёжность, а не про максимальную доходность. Вы сознательно отказываетесь от попытки угадать движение ставок, а значит, и от выигрыша, который дала бы точная ставка на длинные бумаги перед снижением КС. Кроме того, для полноценной лестницы нужна сумма, позволяющая купить 4–6 разных выпусков, — с 20 000 ₽ построить её сложно, хотя мини-версия из двух-трёх ступенек тоже работает.

Кому подходит

Лестница хороша, когда вам нужен стабильный, понятный денежный поток и спокойный сон: пенсионные накопления, подушка на образование детей, замена вкладу на горизонте нескольких лет. Один раз настроили — дальше обслуживание сводится к одной сделке в год.

Классический вариант строят из ОФЗ или корпоративных бумаг с высоким рейтингом — там достаточно выпусков, чтобы подобрать погашения под нужные годы. Проверить, как ляжет ваша лестница, удобно в планировщике: он покажет будущие купоны и погашения по месяцам, и «дыры» в графике станут видны сразу.