Техдефолт Самолёта: БО-П20 погашен с опозданием на сутки

28 сентября держатели БО-П20 получили 269 рублей 10 копеек вместо 1000. Остальные 730,90 ₽ поступили в депозитарий на следующий день. Номинал в итоге выплачен полностью, срок сорван на сутки, и за эти сутки облигации Самолёта потеряли по 9 к 12 процентных пунктов цены. Держатели БО-П20 в итоге получили всё. Держатели остальных выпусков остались с переоценёнными бумагами.

Как это выглядело по датам

Технический дефолт состоялся и был закрыт в течение суток. До полноценного дефолта дело не дошло, право требовать досрочного погашения по другим выпускам у держателей не возникло. Деньги доходят до счетов по реестру, зафиксированному 30 сентября, то есть на несколько дней позже плановой даты.

Что случилось внутри платежа

Эта деталь объясняет ситуацию лучше всего остального. 28 сентября по этому же выпуску платился последний купон, 17,47 ₽ на бумагу. Он прошёл целиком и вовремя, отметки о ненадлежащем исполнении по нему нет.

То же с остальными платежами того дня. По БО-П13 выплачен купон 17,26 ₽, по БО-П21 534,25 ₽ (у этого выпуска номинал 50 000 ₽), по 002Р-03 17,67 ₽. Ни одной отметки о неисполнении.

Купон по БО-П20 стоил компании 43,7 млн ₽, и он прошёл в срок. Тело того же выпуска стоило 2,5 млрд, и в срок прошла четверть. Не остановка платежей и не паралич казначейства: текущее обслуживание шло своим чередом, споткнулись ровно на разовом возврате основного долга.

Что сказала компания и что показала первичка

Вечером 29 сентября Самолёт высказался в своём канале для инвесторов: платежи по купону и полному погашению переведены в НРД 28 сентября, часть средств зачислена на счёт депозитария 29 сентября по техническим причинам, дальше НРД фиксирует реестр на следующий рабочий день.

Заявление подтвердилось фактически: деньги дошли, и вторым платежом ровно на недостающую сумму. Но формулировка депозитария осталась жёсткой. В сообщении НРД по второму платежу стоит «не исполнена эмитентом в срок», и это не то же самое, что «исполнена надлежащим образом».

Разница здесь не юридическая казуистика. Для держателя она означает вот что: деньги вы получите, но дата, на которую вы рассчитывали, оказалась подвижной, а цена вашей бумаги в этот день определялась не вашими деньгами, а тем, что об эмитенте подумал рынок.

В мае было то же самое, и объяснение было тем же

Это не первый технический дефолт Самолёта в этом году. В начале мая компания не заплатила в срок купоны сразу по трём выпускам: серия 01 (38-й купон), БО-П19 (3-й купон) и тот же БО-П20 (7-й купон). По сообщениям эмитента суммы были 76 576 468,22 ₽, 86 300 000 ₽ и 43 675 000 ₽, вместе около 206,6 млн. Две из трёх сходятся с расчётом по параметрам Мосбиржи: 17,26 ₽ на бумагу при 5 млн бумаг по БО-П19 и 17,47 ₽ при 2,5 млн бумаг по БО-П20.

Причину компания тогда назвала так: платёж совершён в дату исполнения обязательства, но банк эмитента обработал его так, что деньги поступили на счёт депозитария на следующий банковский день. Выплаты прошли 7 мая.

Сравните с сентябрьской формулировкой. Она та же: перевели вовремя, до депозитария дошло на день позже, по техническим причинам. Меняется только масштаб: в мае купоны на 206,6 млн, сейчас тело долга на 2,5 млрд.

Дважды за 5 месяцев по одному и тому же выпуску деньги не дошли до депозитария в срок, и оба раза с одинаковым объяснением. Один такой случай, действительно, бывает у кого угодно. Второй по той же бумаге с той же причиной описывает уже не случайность, а то, как в компании устроены расчёты.

Как выглядит настоящий технический сбой

У рынка есть свежий эталон, с чем сравнивать. 6 ноября 2025 года «Брусника» не заплатила в срок 3-й купон по выпуску 002Р-04 на 132 525 000 ₽. Компания в тот же день раскрыла сущфакт и назвала причину прямо: платёж был совершён 6 ноября, но банк обработал его так, что деньги дошли до счёта депозитария только 7 ноября. Дальше по процедуре: реестр зафиксировали 10 ноября, купон выплатили 11 ноября, полностью.

Самолёт в итоге уложился в ту же схему и даже быстрее, за сутки. Одно отличие всё же есть, и оно не в пользу Самолёта: «Брусника» опубликовала сообщение о неисполнении обязательства с причиной сразу, а у Самолёта такого сообщения на раскрытии не появилось. О том, что 28 сентября дошла четверть суммы, рынок узнал из данных депозитария, а не от эмитента.

Отсюда и практический вывод для держателя. Когда платёж не пришёл в срок, смотреть надо не на заявления, а на сообщения НРД по корпоративному действию: там видно, сколько денег поступило и какой отметкой это сопровождается.

Чего стоили эти сутки

Пока шёл разбор, рынок переоценил весь долг компании. Внутри дня 29 сентября падение доходило до 20 к 24 процентных пунктов, после заявления компании часть потерь отыграли, но закрытие всё равно оказалось заметно ниже.

Последняя строка интереснее остальных. «Самолет 01» гасится 30 октября, через месяц, и он не сдвинулся почти совсем: минус 0,4 пункта. Рынок разделил ближнее и дальнее. По выпуску, который гасится через месяц, уверенность осталась. По бумагам с погашением через год и дальше её сняли на 9 к 11 пунктов.

Доходности к погашению по этим бумагам сейчас выглядят трёхзначными, и в нашем скринере вы увидите похожие числа. Считать по ним нечего. Формула доходности исходит из того, что номинал вернут в срок, а срок здесь и оказался подвижным. При такой цене трёхзначная доходность означает не будущий доход, а то, какую вероятность потерь рынок закладывает в цену.

Что в итоге получил держатель

Держатель БО-П20 получил номинал целиком, с задержкой в несколько дней и без возможности что-либо сделать в промежутке: бумага ушла с торгов 28 сентября по процедуре погашения, продать её было уже нельзя. Потерь по деньгам нет, потеряно время.

Держатель других выпусков Самолёта не получал и не терял ничего, но его бумаги за сутки подешевели на 9 к 12 пунктов. Если он продавал вчера внутри дня, он зафиксировал убыток по цене, которая к вечеру частично восстановилась. Если не продавал, у него на руках та же бумага с той же датой погашения и другой рыночной оценкой риска.

Это и есть главный урок дня. Технический дефолт закрывается за сутки, а переоценка остаётся. Поэтому решения в такие дни лучше не принимать на новостной ленте: к вечеру картина была уже иной, чем в 17 часов.

Что смотреть дальше

График погашений у компании плотный, и он не стал легче: 30 октября 2026 года погашение «Самолет 01» на 1,5 млрд ₽, 24 января 2027 года погашение СамолетP13 на 24,5 млрд, 12 февраля 2027 года оферта по СамолетP11 объёмом 20 млрд.

Причина, по которой эти даты важны, была в отчёте за первое полугодие. Операционная деятельность принесла группе 29,4 млрд ₽, финансовые расходы составили 59,1 млрд. Проценты забрали вдвое больше, чем компания заработала на своей работе. Разбор отчётности со всеми цифрами: убыток 22 млрд и что с выплатами.

Отдельно стоит следить за рейтингами. На сегодня у компании два действующих рейтинга категории A: A-(RU) от АКРА, присвоен 2 марта 2026 года, и A.ru от НКР, у обоих прогноз стабильный. После сентябрьского эпизода ни одно агентство пока не высказалось.

И одна деталь из рейтинговой истории, которая сейчас читается иначе, чем весной. Прогноз НКР вернуло к стабильному 20 марта 2026 года в связи с решением Минфина отказать компании в запрошенном льготном кредитовании: отказ мотивировали тем, что проверки не выявили у компании критических финансовых проблем. Само обращение за господдержкой было публичным сигналом. За господдержкой не идут от избытка денег.

Если вы искали форум по облигациям Самолёта, чтобы сверить свою ситуацию с чужой, ветка открыта ниже. Пишите, когда деньги по БО-П20 дошли до вашего счёта и что отвечал брокер: по таким выплатам сроки зачисления у разных брокеров различаются, и сверить это между собой полезнее всего.