Лайм-Займ: блокировка ФНС и падение облигаций 7 октября

65% остаточного номинала. До этой цены 7 октября провалился ЛаймЗайм05, который днём раньше закрылся на 104,05%. К вечеру цена вернулась к 99,75%, но держателю, продавшему на минимуме, этот отскок уже не помог. В тот же день команда МФК «Лайм-Займ» сообщила о приостановке операций по банковским счетам после налоговой проверки.

Что известно о блокировке ФНС

По обращению команды эмитента, опубликованному 7 октября в PRObonds, налоговый орган предъявил претензии к НДС с комиссионного дохода. Компания назвала сумму доначислений 630 млн ₽, включая налоги, штрафы и пени. С выводами проверки она не согласна и намерена их обжаловать.

Эмитент также сообщил, что решение ещё не вступило в силу, а вопрос с внесением платежей рассчитывает урегулировать за 2 недели. Это позиция и план компании. Отдельный текст решения ФНС в источниках этого разбора не представлен, поэтому оценивать законность претензии или обещать срок разблокировки я не буду.

Я бы не превращал 80% покрытия в вывод «вопрос уже закрыт». Ограничение доступа к деньгам как раз и стало причиной тревоги. Держателю важно, как компания проведёт следующие платежи, а не только сколько денег отражено на счёте.

Внутри дня было хуже, чем на закрытии

По истории сделок Мосбиржи TQCB 7 октября все 3 выпуска торговались и обновили минимумы заметно ниже предыдущего закрытия. К вечеру часть движения отыграли. Сравнивать только итоговые цены значит пропустить стресс, через который прошли держатели в течение дня.

Оборот по ЛаймЗайм06 7 октября составил 185,4 млн ₽, по ЛаймЗайм05 36,1 млн ₽. Это реальные сделки. Но минимум дня не означает, что крупную позицию можно было купить или продать целиком по этой цене.

У ЛаймЗайм05 остаточный номинал уже 700 ₽, у ЛаймЗайм04 500 ₽. Поэтому цена 65% первого означает 455 ₽ за бумагу без НКД, а не 650 ₽. Амортизация меняет рублёвый смысл котировки, хотя на экране остаются проценты.

Купон 7 октября выплачен. Погашение ещё впереди

В сообщении эмитента о выплате по серии 001P-05, биржевое имя ЛаймЗайм06, указано: 7 октября обязательство исполнено на 100%. Выплачено 38,64 млн ₽, по 19,32 ₽ на каждую из 2 млн облигаций. Здесь есть раскрытый факт исполнения.

Средства на этот купон и на купон 26 октября по ЛаймЗайм05 компания, по её заявлению, перечислила в НРД заранее. Поэтому факт выплаты в день сообщения о блокировке не доказывает, что доступ к банковским деньгам уже восстановлен.

Названия легко перепутать: ЛаймЗайм04 на бирже соответствует серии 001P-03 в документах. Именно этот выпуск гасится 30 октября. Первоначальный номинал составлял 1000 ₽, половина уже амортизирована. Вернуть должны оставшиеся 500 ₽ на бумагу, а не первоначальные 1000 ₽.

Мой вывод для держателя

Я бы разделял исполненный купон и обещанное погашение. Первое подтверждено раскрытием, второе предстоит проверить 30 октября. Блокировка сама по себе не доказывает дефолт по облигациям, но делает доступность денег отдельным риском.

Отскок цены тоже не закрывает этот вопрос. На следующую оценку влияют документы об урегулировании с ФНС, фактическое исполнение выплат и новые раскрытия компании. Пока этих фактов нет, дешёвая цена объясняет размер принимаемого риска, а не гарантированный заработок.

Если вы искали форум по облигациям Лайм-Займа, обсуждение доступно под статьёй. Указывайте ISIN, дату купона и сообщение брокера: биржевой номер выпуска не всегда совпадает с серией в раскрытии.