ЦБ возобновит снижение ставки при развороте инфляции вниз

Банк России в сентябре сохранил ключевую ставку на уровне 14% годовых — впервые после десяти подряд снижений подряд. Как пояснил советник председателя ЦБ Кирилл Тремасов, устойчивая инфляция по итогам августа переместилась из диапазона 4–5% в диапазон 5–6%, и это стало одной из причин паузы.

По словам Тремасова, весной инфляция уже сильно замедлялась, но летний топливный кризис изменил картину: в июне дорожало в основном топливо, а с июля-августа начался устойчивый рост цен и в других компонентах. Возобновление снижения ставки регулятор увяжет со скоростью, с которой инфляционные процессы развернутся вниз, а устойчивая инфляция вернётся к целевым уровням — конкретных сроков паузы Тремасов не назвал.

Для держателей облигаций это означает, что уровень ключевой ставки, а значит и ориентир доходности по новым выпускам и переоценке старых бумаг, в ближайшее время меняться не будет — регулятор ждёт подтверждения замедления инфляции по статистике, а не действует на опережение.

Кирилл Тремасов — советник председателя Банка России, выступал на форуме TNF-2026 в Тюмени.