Юаневые облигации: как получать доход в валюте на Мосбирже

Юаневые облигации — бумаги российских эмитентов с номиналом и купонами в китайских юанях, торгующиеся на Мосбирже. После 2022 года юань стал главной «дружественной» валютой российского рынка, и крупнейшие экспортёры — нефтяники, металлурги, золотодобытчики — заняли в нём десятки миллиардов. Для частного инвестора это самый прямой способ держать часть сбережений в валюте, не покидая российскую инфраструктуру.

Как устроены выплаты

Типичный номинал — 1 000 юаней (порядка 11–12 тысяч рублей в зависимости от курса). Купоны начисляются в юанях; в зависимости от выпуска и брокера выплата приходит либо юанями на счёт, либо рублями по курсу на дату выплаты. Купить бумагу можно за юани (предварительно купив их на валютной секции) или напрямую за рубли — у многих брокеров это происходит одной сделкой.

Сколько платят и почему меньше, чем в рублях

Доходность юаневых облигаций заметно ниже рублёвых — обычно однозначные проценты годовых против двузначных по рублёвым бумагам тех же эмитентов. Это не подвох, а базовая экономика: ставки в юане ниже ключевой ставки ЦБ РФ. Сравнивать юаневую доходность с рублёвой напрямую бессмысленно — разница отражает ожидания рынка по курсу. Ваш итоговый рублёвый результат сложится из юаневого купона и движения курса юаня за срок владения.

Чем отличаются от замещающих

Замещающие облигации — «клоны» старых евробондов с номиналом в долларах или евро и расчётами строго в рублях по курсу ЦБ. Юаневые выпуски — изначально локальные бумаги: расчёты возможны в самой валюте, номиналы мельче, а сроки в среднем короче. Логика выбора проста: нужна привязка к доллару — смотрят замещающие, устраивает юань — юаневые, где порог входа ниже и ликвидность в валютной секции живее.

Риски

Главный — курсовой, в обе стороны: укрепление рубля уменьшает рублёвую стоимость и бумаги, и купонов. Второй — ликвидность: обороты юаневых выпусков скромнее рублёвых, спреды шире, а в отдельные дни юаней на бирже бывает мало, что двигает цены. Третий — выбор пока ограничен несколькими десятками выпусков, в основном от крупных экспортёров: диверсификация внутри сегмента получается условная. Кредитное качество при этом обычно высокое — слабым эмитентам валютный долг не дают, так что главные риски сегмента лежат в курсе и ликвидности, а не в платёжеспособности заёмщиков.

Кому подходят

Тем, кто хочет валютной диверсификации с умеренным порогом входа и биржевой ликвидностью: юаневая бумага крупного экспортёра — понятный инструмент с прогнозируемым потоком в валюте. В скринере юаневые выпуски ищутся фильтром по валюте — сразу с доходностью, сроком и рейтингом эмитента, так что собрать небольшую валютную корзину можно за один вечер.