Облигации или акции: в чём разница и как их сочетать

Это два фундаментально разных способа вложить деньги в один и тот же бизнес. Покупая акцию, вы становитесь совладельцем компании и делите с ней судьбу — и взлёты, и падения. Покупая облигацию, вы даёте компании в долг на понятных условиях и стоите в стороне от её судьбы, пока она способна платить. Из этой разницы вытекает всё остальное.

Доход: ограниченный против неограниченного

Доход по облигации известен заранее и ограничен сверху: купоны плюс разница с номиналом — больше бумага не принесёт, как бы ни расцвела компания. Доход по акции не ограничен ничем: бизнес может удвоиться, а с ним и котировки, плюс дивиденды. Но у этой медали есть обратная сторона: у акции нет и нижней границы, кроме нуля. Облигация надёжного эмитента при любом настроении рынка погасится по номиналу; акция может годами стоить вдвое дешевле цены покупки.

Риск: очередь при банкротстве

Если у компании начались проблемы, владельцы облигаций и акционеры оказываются в разном положении. Купон — обязательство: не заплатил — дефолт с судебными последствиями. Дивиденды — право: совет директоров может отменить их без всяких последствий. При банкротстве кредиторы, включая владельцев облигаций, получают выплаты из имущества компании раньше акционеров — тем достаётся то, что осталось, а остаётся обычно ничего.

Волатильность и горизонт

Рынок акций регулярно ходит на ±20–30% в год, и это его нормальное состояние. Облигации инвестиционного качества колеблются в разы слабее, а к дате погашения цена сходится к номиналу. Отсюда практический вывод про горизонт: деньги, которые понадобятся через год-два, в акциях держать рискованно — рынок может оказаться внизу именно в момент, когда они нужны. Облигации с погашением к нужной дате такой проблемы не имеют.

Что проще анализировать

Для выбора облигации достаточно рейтинга, срока и доходности — три параметра, доступные в любом скринере. Для осознанного выбора акции нужно понимать бизнес: конкуренцию, маржинальность, менеджмент, циклы отрасли. Поэтому новичку логично начинать с облигаций: инструмент прощает незнание тонкостей, пока вы держитесь надёжных эмитентов.

Как они работают вместе

Смешанный портфель ведёт себя лучше, чем кажется по частям: облигации дают поток и амортизируют просадки, акции отвечают за рост на длинном горизонте. Купоны, приходящие в разгар падения рынка акций, — это ещё и готовые деньги для покупок по низким ценам. Так два инструмента из конкурентов превращаются в напарников. Пропорцию при этом полезно пересматривать не по новостям, а по расписанию — например, раз в год: жизненные цели меняются медленно, и портфель должен следовать за ними, а не за заголовками.